中国人寿设立科创S基金，助力科创企业稳步前行

　　近日，国内规模最大的盲池S基金——福建省鑫睿接力科创基金成功落地。该基金总规模超40亿元，由中国人寿联合福建省相关单位共同成立。

　　据了解，S基金（Secondary Fund），全称私募股权二级市场基金，是指参与已设立私募基金投资标的以及份额投资的基金。其作为盘活存量、优化配置、畅通循环的重要工具，有助于缓解“基金退出难、GP（普通合伙人）募资难、企业融资难”等多重困局。近年来，国家持续出台政策扶持S基金行业发展。《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》明确“鼓励发展私募股权二级市场基金（S基金）、并购基金等”；2026年政府工作报告提出“拓展私募股权和创投基金退出渠道”，S基金发展持续提速。

　　S基金通过受让已有基金份额，让资金在风险相对可控的中段入场，为“长期限、重稳健”的险资提供了一种更契合自身禀赋的配置选项。布局科创类S基金，是保险资金服务国家战略、助力科技创新的重要体现。保险资金作为天然的“长期资本”和“耐心资本”，通过S基金在科创企业成长期精准介入，既帮助降低了“投早、投小、投长期、投硬科技”的风险顾虑，又为科技成果转化提供了持续稳定的资金支持。

　　同时，从收益与风险平衡角度看，险资布局S基金具有多重优势，存量底层资产经过前期筛选培育，信息透明、收益稳健；相较于传统私募投资，资金回流效率更高，有效优化投资收益曲线，适配险资现金流管理需求；通过多基金、多项目分散配置，可有效规避单一赛道和项目的投资风险。

　　在多重因素的共同推动下，中国人寿近年来在S基金领域完成了三次标志性的实践，逐步形成了从破冰探索到生态布局、再到主动管理的进阶路径。2023年，中国人寿集团旗下资产公司发起设立规模118亿元的“中国人寿－沪发一号股权投资计划”（以下简称“沪发一号”），以S份额受让上海集成电路产业投资基金股权，开创保险股权投资计划摘牌交易所S份额的先例。

　　该项目一次性覆盖18家国内半导体产业链上的龙头企业，通过组合投资分散风险，同时依托保险主业为科创企业提供配套金融服务，探索出“政府孵化、险资接力”的合作模式，实现多方共赢，形成可复制的行业范式。

　　2024年，中国人寿资产公司在“沪发一号”的经验基础上，发起设立规模50亿元的“中国人寿－北京科创股权投资计划”（以下简称“北京科创”），从产业投资向创投领域延伸。该项目通过母基金架构，穿透数十支专业子基金，覆盖信息技术、医药健康、集成电路、智能制造等赛道。

　　该项目的主要特点是专业赋能与风险的二次分散，依托母基金架构，既可以充分借力子基金管理人对细分赛道的专业判断能力和丰富项目资源，增强投资决策依据，实现资金效率最大化，又能通过对多个子基金的分散投资，高效覆盖大量硬科技企业，有效控制单一项目的投资风险。截至目前，该组合中已有数十家企业上市或过会，超过100家在申报上市过程中。

　　此次落地的“福建省鑫睿接力科创基金”（以下简称“鑫睿接力科创”），则呈现了中国人寿在S基金领域的主动管理能力探索。该基金由国寿投资公司旗下国寿金石公司联合福建省相关单位共同发起设立，总规模逾40亿元，是国内规模最大的盲池S基金。

　　盲池S基金是指在基金募集时，不特定具体投资项目的一类基金形式，具有灵活性高、整合能力强的特点，更考验管理人的主动管理能力。国寿金石公司作为专业化保险私募基金管理平台，基金重点聚焦新一代信息技术、生物医药及器械、高端装备制造等战略性新兴产业，通过参与投资基金二手份额、接续重组基金等形式，为科创企业提供长期稳健的资金支持。

　　目前，S基金占险资运用中的占比仍然较小，但它的价值在于让长期资本与科技创新之间多了一座桥。从沪发一号到北京科创，再到鑫睿接力科创，中国人寿的三次探索实践层层递进、不断升级，不仅实现了从点到面的扩展，更见证了险资“长钱长投”的成长之路，让资本活力与创新动力更加深度融合，提升金融服务实体经济质效，助力新质生产力高质量发展。（董潇）

 

（编辑 张晖）